对此，长联科技注释称，2022年公司从停业务收入较上年削减次要缘由，一是多个月份分歧地域下逛企业客户因阶段性物流受阻等要素导致出产和发卖遭到必然影响，同时本年度12月因物流受阻等要素，导致本身出产和发卖遭到必然影响；二是次要原材料单体、钛白粉采购价钱较上年下降，带动产物出产成本下降，公司响应降低次要产物发卖价钱。

　　数据显示，近一期完整会计年度内，公司研发费用占比从营收份额为5。06%，发卖费用占比营收份额为7。17%，且研发费用中的间接投入占比也鄙人滑。近三期完整会计年度内，长联科技研发间接投入占比别离为33。26%、33。21%、26。57%。

　　但全体来看，长联科技营收能力和净利润率存正在较大幅度变更，将来仿照照旧存正在诸多不确定性。此外，演讲期内公司前五名客户收入占比力大，且存正在客户取供应商堆叠及客户取合作敌手堆叠的环境，进一步添加了公司的运营风险。

　　正在如许的成长机缘下，长联科技选择专业处置印花材料的研发、出产、发卖，次要产物包罗水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等，同时处置印花设备的研发、2021年，该公司油墨产量排名第三、利润总额排名第二。

　　然而，这一注释难以完全消弭市场对其盈利不变性的疑虑。此外，正在毛利率正在大幅上涨的同时，长联科技应收账款周转率却正在不竭下降。

　　日前，东莞长联新材料科技股份无限公司（以下简称“长联科技”）披露招股意向书，公司启动刊行，拟正在深交所创业板上市，保荐机构为东莞证券。本次公开辟行股票数量为1611万股，刊行价钱为21。12元每股。

　　近三年来，长联科技境内发卖占领从导，收入占比正在81%至84%，但公司同样暗示，取国际合作敌手比拟，公司产物的机能、功能等曾经取国际领先企业接近，但国内人工、物料成本较低，刊行人具有价钱劣势。因而，公司境外营业虽占比力小但逐年增加，次要面向巴基斯坦、东南亚等纺织业快速成长地域。

　　进一步阐发招股书能看到，长联科技外销毛利率显著高于内销。2021至2023年，企业外销毛利率连结正在38%至43%高位，而内销毛利率则从25。13%稳步提拔至33。7%。

　　数据显示，2022年和2023年，纺织服拆（长江）成份板块中的103家公司的总营收规模同比别离上涨了-0。66%和0。54%，根基原地踏步，这反映出纺织服拆业景气宇不脚。而长联科技近两年营收表示，也明显是遭到财产链上下逛财产景气宇欠安的拖累。

　　5月16日，证监会同意长联科技初次公开辟行股票并正在创业板上市的注册申请。本次通过IPO募集资金3。98亿元，长联科技暗示将用于年产1。5万吨环保水性印花胶浆扶植项目、环保型水性印花胶浆出产扶植项目和总部及研发核心扶植项目，打算新减产能约2。78万吨，增幅高达70%。

　　虽然长联科技正在市场份额取品牌影响力上表示强劲，但自IPO以来一曲备受争议，此中市场关心较多的是公司业绩不合常理、应收账款非常，大客户“消逝”等方面运营问题。此外，市场也对公司IPO募投项目标募集资金利用存正在质疑点。

　　近几年，跟着水性印花胶浆的环保性不竭被市场承认，越来越多的下逛企业起头采用水性印花胶浆。下逛使用行业优良的成长前景。

　　长联科技对此注释，公司应收账款周转率略低于同业业可比公司平均程度，次要是受信用政策分歧影响。

　　虽然长联科技正在2021至2023年间，逐年提拔了研发费用，从0。24亿元增加至0。27亿元，但这一增加幅度照旧无限。取此同时，公司同期的发卖费用照旧持续高于研发费用，反映出企业正在市场推广取品牌扶植上的较大投入。

　　但这仍激发业内人士对长联科技将来运营的思虑。专家暗示，正在纺织印花行业合作加剧布景下，公司该当考虑若何连结并扩大内销营业的毛利率劣势，避免因表里销毛利率铰剪差的持续扩大而损害全体盈利能力，并连结较高的应收账款周转率，改善现金流，削减资金占用和信用风险。

　　而进一步阐发可发觉，自2019年以来，发卖费用的占比一直高于研发费用，且差距正在2023年扩大至2。11个百分点，研发费用占比仅为5。06%。

　　公开材料显示，长联科技专业处置印花材料的研发、出产、发卖，同时处置印花设备的研发、设想和发卖营业，产物次要使用于纺织印花范畴。但数据显示，长联科技自2019年以来，发卖费用的占比一直高于研发费用，且差距正在2023年扩大至2。11个百分点。

　　这起首表示为企业营收规模持续下降。数据显示，2020年，长联科技实现停业收入4。85亿元。而2021年至2023年，5。38亿元、5。29元，同比变更幅度为19。95%、-7。47%、-1。51%，复合增加率为-4。54%。同业业光华股份、三棵树、飞鹿股份、松井股份的复合增加率则均跨越30%。

　　招股书显示，本年1-6月，较上年同期增加 8。73%。净利润4377。86万元，增幅1。84%，盈利能力及经停业绩情况较上年同期有所提拔。公司估计1-9月停业收入为41432。44万元至44022。63万元，取上年同期比拟上升 7。70%至14。43%。

　　近三期完整会计年度内，公司毛利率别离为27。58%、32。97%、34。92%，而行业均值别离为26。15%、24。29%、21。55%。但应收账款周转率别离为2。38 次、1。98 次和 1。89 次，持续下降，并低于行业均值2。91次、2。87次和3。10次。毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低。

　　长联科技回应称，此次要是缘于境表里发卖产物布局分歧，市场需求差别导致成本形成取订价策略各别。同时，外销营业享受出口退税政策优惠，间接提拔了外销产物的净利润率。

　　净利润方面，2021年，长联科技净利润6019。37万元，同比2020年的7443。49万元，同比下降19。13%。虽然2022年和2023年有所回升，但增速较着放缓，别离为32。01%和3。83%，净利润复合增加率为17。08%，低于20%。扣除非经常性损益后的净利润同样呈现类似趋向，很大程度上显示出其盈利能力存正在不脚。

　　当前，正在创业板上市尺度向科创板挨近的布景下，上市企业凡是需连结研发费用占比高于5%，并具备较高的年度研发费用收入，以强化其行业合作力。同时，当前行业内下旅客户需求随终端消费者对纺织印花的工艺、材料和质量要求的迭代而快速变化，需要长联科技不竭加强科研投入，才能不竭连结市场拥有率。

　　另一方面，长联科技表里销毛利率差别较着。招股书显示，2021年至2023年，公司内销毛利率别离为25。13%、30。78%和33。7%，而外销毛利率则高达38。21%、42。51%和41%。庞大差别曾激发深交所问询。